ANALİZ: TCMB Pas Geçti: Enflasyonda Yukarı Yönlü Riskleri Vurguladı

ANKARA – Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu (PPK), Nisan ayı toplantısında piyasa beklentilerine paralel bir adım atarak politika faizini %37 seviyesinde sabit bıraktı. Faiz koridoru ise %35,5 – %40 bandında korunurken, karar metni bankanın “tetikte” olduğunu gösteren sert mesajlarla doluydu.

Özellikle Orta Doğu’da tırmanan İsrail-İran gerilimi ve bu durumun küresel enerji fiyatları üzerindeki oynaklığı, Merkez Bankası’nın “bekle-gör” stratejisinin merkezine oturdu. Kurul, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü risklerin altını kalın çizgilerle çizerken, sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceği mesajını verdi.

Dev Kurumlardan Kritik Analizler: Faiz İndirimi Ne Zaman?

Kararın ardından Türkiye’nin önde gelen üç finans kuruluşu; Tacirler Yatırım, Vakıfbank ve Kuveyt Türk, bankanın hamlesini ve yıl sonu beklentilerini değerlendirdi.

Tacirler Yatırım: “Politika Sadeleşmesi Yerine Denge Tercih Edildi”

Tacirler Yatırım, kurum beklentilerinin faizin %40’a yükseltilmesi yönünde olduğunu ancak bankanın mevcut yapıyı koruyarak daha dengeli bir yol izlediğini belirtti.

Kurum, Nisan ayı için %3,3 düzeyinde bir TÜFE artışı öngörüyor. Özellikle elektrik ve doğalgaza yapılan %25’lik zamların manşet enflasyona doğrudan 0,6 puan, dolaylı etkilerle birlikte ise toplamda 1 puan katkı yapması bekleniyor. Tacirler, yıl sonu enflasyon tahminini %28, politika faizi tahminini ise %35 olarak korudu.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Vakıfbank: “Küresel Belirsizlikler ve İkincil Etkiler Takipte”

Vakıfbank, Merkez Bankası’nın karar metninde Mart ayındaki iyileşmeye değinmesine rağmen Nisan ayı için ihtiyatı elden bırakmadığına dikkat çekti.

Kuveyt Türk: “Faiz İndirim Süreci Temmuz’da Başlayabilir”

Kuveyt Türk ise piyasa fiyatlamaları üzerinde kararın “dengeli” bir etki yaratmasını bekliyor. İktisadi faaliyetteki yavaşlamanın fiyatlama davranışlarını uzun vadede disipline edeceği görüşünü savunan kurum, faiz indirimleri için tarih verdi.

14 Mayıs: Kritik Enflasyon Raporu Sunumu

Bugünkü kararın ardından piyasaların tüm dikkati 14 Mayıs 2026 tarihinde yapılacak yılın ikinci Enflasyon Raporu sunumuna çevrildi. TCMB, Şubat ayındaki raporda yıl sonu tahmin aralığını %15 – %21 bandına çekmiş, ara hedefini ise %16 olarak belirlemişti.

Ancak Nisan başındaki enerji zamları ve Orta Doğu’daki savaş riski, bu tahminlerin güncelliğini yitirmesine neden olmuş olabilir. Tacirler Yatırım, bu noktada önemli bir öngörüde bulunuyor:

Piyasa Görünümü: Sıkılık Ne Kadar Sürecek?

Merkez Bankası’nın Nisan ayında faiz artırmamış olması, sıkılaşmanın bittiği anlamına gelmiyor. Aksine, gıda enflasyonundaki hızlanma (Tacirler’in tahmini Nisan ayı için %3,5) ve enerji maliyetleri, likiditenin sıkı tutulmaya devam edeceğini gösteriyor.

Kurumların ortak görüşü; TCMB’nin bir yandan iktisadi faaliyetlerdeki yavaşlamayı izlediği, diğer yandan ise küresel arz şoklarının enflasyonu rayından çıkarmasını engellemeye çalıştığı yönünde. Yaz aylarında baz etkisinin devreye girmesiyle enflasyonun yıllık bazda düşüşe geçmesi beklense de, PPK’nın Temmuz öncesinde faiz indirimine gitmesi şu anki tabloda düşük bir ihtimal olarak görülüyor.