Türk Hisselerinde 1Ç26 Görünümü: Bankalar Öne Çıkıyor, İran Savaşı Riskleri Artırıyor

Türkiye’de 2026 yılı ilk çeyrek bilanço sezonu başlarken, bankaların güçlü kâr artışıyla öne çıkması bekleniyor. Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü büyüme görülse de çeyreklik zayıflama dikkat çekiyor. İran savaşı kaynaklı maliyet baskıları ve jeopolitik riskler ise ikinci çeyrek görünümünü gölgeliyor.

Bilanço sezonu başlıyor: Bankalar lokomotif olacak

1Ç26 bilanço sezonu bugün Turkiye Sigorta ile başlıyor ve 11 Mayıs’a kadar sürecek.

Analist tahminlerine göre bankacılık sektöründe %30 yıllık kâr artışı beklenirken, çeyreklik bazda %6 büyüme öngörülüyor. Bankalar, zorlu küresel koşullara rağmen kârlılıkta ana sürükleyici olmaya devam edecek.

Reel sektör tarafında ise şirketlerin farklı muhasebe uygulamaları nedeniyle karşılaştırılabilirliği sağlamak adına dolar bazlı hesaplama yapılıyor. Buna göre:

%67 yıllık EPS artışı
%50 çeyreklik düşüş
%17 yıllık EBITDA artışı
%22 çeyreklik daralma

bekleniyor.

Bankalar: Kârlılık artıyor ancak maliyet baskısı sürüyor

Bankaların performansı genel olarak güçlü görünse de İran savaşı olmasaydı daha iyi sonuçlar alınabileceği değerlendiriliyor.

Artan faaliyet giderleri ve enflasyona endeksli menkul kıymet gelirlerindeki düşüş çeyreklik performansı sınırladı. Özellikle çeyreğin son ayında yükselen TL fonlama maliyetleri kârlılığı aşağı çekti.

Buna rağmen net faiz marjı (NIM) genişlemeye devam etti ve kâr artışı sürdü. Ancak bu maliyet baskısının ikinci çeyrekte yatırımcı algısını olumsuz etkileyebileceği belirtiliyor.

Öne çıkan bankalar:

Yapi Kredi: Kârlılıkta iyileşme dikkat çekiyor
Isbank: Düşük baz etkisiyle %95’e varan kâr artışı bekleniyor
Garanti BBVA: Güçlü performans sürse de yukarı yönlü potansiyel sınırlı

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Reel sektör: Güçlü yıllık büyüme, zayıf çeyreklik performans

Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü bir büyüme beklense de çeyreklik daralma öne çıkıyor.

İran savaşının etkileri Şubat sonundan itibaren hissedilmeye başlasa da ilk çeyrekte etkisi sınırlı kaldı. Ancak maliyet tarafındaki baskının ilerleyen dönemlerde daha belirgin hale gelmesi bekleniyor.

Güçlü performans beklenen şirketler

Bazı şirketler operasyonel güçleri sayesinde öne çıkıyor:

Astor Enerji: Artan teslimatlar ve güçlü operasyonel ivme
Turkish Airlines: Yolcu trafiği ve birim gelirlerde artış
Tofas: Stellantis birleşmesi ve üretim artışı
Ebebek: Güçlü satış hacmi ve marj iyileşmesi
Coca-Cola Icecek: Orta Asya büyümesi ve fiyatlama gücü
MLP Care: Etkin maliyet yönetimiyle güçlü marj
Turk Altin: Yüksek altın fiyatlarından destek

Zayıf performans beklenen şirketler

Bazı şirketlerde ise baskı öne çıkıyor:

Pegasus Airlines: Yolcu getirilerinde düşüş ve marj baskısı
Aksigorta: Sabit getirili varlıklarda değer kaybı
Ulker: Olumsuz hedge pozisyonları ve yüksek baz etkisi
Turk Traktor: İç talepte daralma nedeniyle gelir ve EBITDA baskısı

İkinci çeyrek için riskler artıyor

İlk çeyrek sonuçları genel olarak güçlü gelse de ikinci çeyrek görünümü daha temkinli.

İran savaşı, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve artan fonlama maliyetleri şirket kârlılıkları üzerinde baskı yaratabilir. Bu durumun yatırımcı iştahını da sınırlaması bekleniyor.

Ünlü & Co araştırma raporundan ChatGPT tercümesi