SABAH RAPORU: Belirsizliğin Adı — Ne Savaş Var Ne Barış

Orta Doğu’da kırılgan ateşkes ortamı sürerken, Hürmüz Boğazı’ndaki gerilim küresel piyasaların yönünü belirlemeye devam ediyor. Petrol fiyatları yükselirken risk iştahı zayıflıyor, yatırımcılar ise “ne savaş ne barış” denkleminde temkinli kalmayı tercih ediyor.

Atatürk’ün Sözüyle Başlangıç

“Küçük hanımlar, küçük beyler! Sizler hepiniz geleceğin bir gülü, yıldızı ve ikbal ışığısınız…” — Mustafa Kemal Atatürk

Bayramımız kutlu olsun.

Hürmüz Boğazı: Küresel Ekonominin Darboğazı

Orta Doğu’da ateşkes sonrası oluşan kırılgan denge korunmaya çalışılsa da, İran’ın Hürmüz Boğazı üzerindeki kontrolünü artırması küresel enerji arzını ciddi şekilde tehdit ediyor.

• Dünya petrol ve LNG arzının yaklaşık %20’si bu hat üzerinden geçiyor
• İran’ın hamleleri ABD’nin deniz ablukasına karşı misilleme niteliği taşıyor
• ABD’nin tankerleri açık denizde durdurması gerilimi tırmandırıyor

Bu tablo, piyasaları “ne savaş ne barış” ikileminde yönsüz bırakıyor.

Alternatif Ticaret Hatları ve Türkiye’nin Rolü

Son gelişmeler, küresel ticaretin tek bir dar geçide bağımlılığını bir kez daha ortaya koydu. Bu nedenle savaş sonrası alternatif hat arayışlarının hız kazanması bekleniyor.

Bu noktada:

• Orta Koridor (Çin–Orta Asya–Türkiye–Avrupa hattı) öne çıkıyor
• Türkiye, stratejik lojistik merkez olarak konumlanıyor

Her ne kadar enerji taşımacılığında Hürmüz’ün kısa vadede alternatifi olmasa da, Türkiye’nin uzun vadede ticaret payını artırma potansiyeli güçleniyor.

Avrupa’nın Türkiye Algısı Tartışma Yaratıyor

Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen’in Türkiye’yi Çin ve Rusya ile aynı çerçevede değerlendirmesi dikkat çekti.

Buna karşılık eski Avrupa Konseyi Başkanı Charles Michel:

• Türkiye’nin NATO içindeki kritik rolüne
• Göç ve enerji alanındaki önemine

vurgu yaparak Avrupa’nın çifte standartlarla güçlenemeyeceğini ifade etti.

AB içinde zaten artan görüş ayrılıkları, dış politika reflekslerini daha da karmaşık hale getiriyor.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Piyasalar: Petrol Yükseliyor, Risk İştahı Düşüyor

Jeopolitik riskler piyasaları doğrudan etkiliyor:

• Brent petrol: 105–106 dolar bandına yükseldi
• Nasdaq: yaklaşık %1 düşüş
• Risk iştahı: zayıflama eğiliminde

Ancak teknoloji hisseleri ayrışmaya devam ediyor. Özellikle Intel, güçlü yapay zekâ talebi sayesinde beklentilerin üzerinde performans gösterdi ve hisseleri kapanış sonrası %19 yükseldi.

Altın, Gümüş ve Kripto Cephesi

• Altın: 4.900 dolardan 4.675 dolara geriledi
• Gümüş: 5 günde yaklaşık 10 dolar düşerek 74 dolara indi
• Dolar endeksi (DXY): toparlanma eğiliminde
• EUR/USD: 1,1670 seviyesine geriledi

Bitcoin ise pozitif ayrışıyor:

• 80 bin doları test etti
• 78 bin dolar civarında dengeleniyor

BTC/Altın rasyosunda Bitcoin lehine dönüş sinyalleri dikkat çekiyor.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Gümüşte Büyük Potansiyel mi?

Bank of America’nın dikkat çeken projeksiyonuna göre:

• 2026 sonunda gümüş fiyatı 135–309 dolar aralığında olabilir

Bu geniş bantta:

• Arz açığı (üst üste 6 yıl beklenti)
• Sanayi talebi
• Altın/gümüş rasyosu

belirleyici olacak.

TCMB Kararı: Faiz Sabit, Mesaj Şahin

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Nisan toplantısında faizleri sabit tuttu:

• Politika faizi: %37
• Gecelik borç verme: %40
• Gecelik borç alma: %35,5

Karar metni:

• Ekonomide yavaşlama sinyali
• Enflasyonda ikincil etkiler

vurgusuyla dikkat çekti.

TCMB’nin büyüme riskini daha fazla dikkate aldığı görülüyor.

Türkiye Piyasaları: Temkinli Seyir

• BIST100: satış baskısı altında
• USD/TRY: 45,00 seviyesine yaklaştı
• CDS: 240 baz puan
• 2 yıllık tahvil: %40

Kısa vadede TLREF faizinin %40 civarında kalması bekleniyor.

İyimser senaryoda politika faizinde %32’ye doğru gevşeme öngörülüyor.

Küresel Görünüm: Belirsizlik Hakim

Asya piyasaları karışık seyrediyor:

• Japonya: teknoloji hisseleriyle pozitif
• Güney Kore: %1 düşüş

Orta Doğu’daki belirsizlik ve ABD-İran hattındaki tıkanma, küresel risk iştahını baskılamaya devam ediyor.

Gözler Fed’de

Federal Reserve’in 29 Nisan toplantısı kritik olacak.

Piyasalar artık:

• Faiz indirimi beklentisini rafa kaldırmış durumda

Bugün takip edilecek veriler:

• İngiltere: perakende satışlar
• Almanya: IFO endeksi

Sonuç: Piyasalar Bekle-Gör Modunda

Küresel ekonomi şu an net bir yön bulamıyor:

• Savaş yok, ama barış da yok
• Petrol yüksek, enflasyon riski canlı
• Merkez bankaları temkinli

Bu ortamda yatırımcılar, kısa vadede jeopolitik gelişmelere ve merkez bankası sinyallerine odaklanmaya devam edecek.

Kaynak:

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)

Grup Müdürü • Group Manager

Hazine Bölümü • Treasury Department, Kıbrıs İktisat Bankası

https://lp2.integralyatirim.com.tr/ei11gzauln/