Moody’s: Türkiye En Kırılgan Gelişen Piyasalar Arasında, Tayland Zirvede

Moody’s Ratings’in son analizine göre Tayland, Hindistan, Malezya, Endonezya ve Meksika ile birlikte küresel şoklara karşı en dayanıklı gelişen ekonomiler arasında yer aldı. Türkiye ise Arjantin ve Nijerya ile birlikte en kırılgan piyasalar kategorisine konuldu. Moody’s, Türkiye’de yüksek enflasyon, dış finansman riskleri ve politika belirsizliklerinin kırılganlığı artırdığını belirtirken, dünyanın en büyük fon yönetim şirketlerinden BlackRock ise Türk tahvillerinde hâlâ önemli fırsatlar gördüğünü açıkladı.

Moody’s Ratings, gelişmekte olan ülkelerin küresel ekonomik şoklara karşı dayanıklılığını değerlendirdiği son analizinde Türkiye’yi en kırılgan ekonomiler arasında gösterdi.

Raporda Tayland, Hindistan, Malezya, Endonezya ve Meksika ise son yıllarda küresel krizlere karşı en dirençli gelişen piyasalar olarak öne çıktı.

Tayland ve Asya Ekonomileri Öne Çıkıyor

Moody’s’e göre söz konusu ülkeler;

• Covid-19 krizi,
• Küresel faiz artışları,
• Bankacılık sistemi baskıları,
• Ticaret savaşları,
• Jeopolitik gerilimler

gibi son yılların büyük ekonomik şoklarına rağmen finansal istikrarlarını korumayı başardı.

Kuruluş, bu dayanıklılığın temel nedenleri arasında:

• Enflasyon hedefleme politikaları,
• Esnek döviz kuru sistemleri,
• Güçlü borç yönetimi,
• Yerel para cinsinden finansal piyasaların geliştirilmesi

gibi reformları gösterdi.

Moody’s, bu ülkelerin krizleri kredi veya finansman krizine dönüşmeden absorbe edebildiğini vurguladı.

Türkiye “Kırılgan” Kategorisinde

Raporda Türkiye, Arjantin ve Nijerya ile birlikte en kırılgan gelişmekte olan piyasalar arasında yer aldı.

Moody’s, Türkiye açısından özellikle şu risklere dikkat çekti:

• Yüksek enflasyon,
• Politika kısıtları,
• Dış finansman ihtiyacı,
• Küresel piyasa baskıları,
• Kur oynaklığı.

Kuruluş, küresel likidite koşullarındaki değişimlerin ve jeopolitik risklerin Türkiye gibi ekonomiler üzerinde daha sert etkiler yaratabileceğini belirtti.

BlackRock Türk Tahvillerinde Hâlâ Fırsat Görüyor

Buna karşın dünyanın en büyük varlık yönetim şirketlerinden BlackRock, gelişen ülke tahvilleri konusunda iyimserliğini koruyor.

BlackRock Gelişen Piyasalar Borçlanma Birimi Başkanı Michel Aubenas, zayıflayan doların gelişmekte olan ülkeler için finansman koşullarını iyileştirdiğini söyledi.

Aubenas’a göre:

• Dolar ve euro cinsi gelişen ülke tahvilleri orta-yüksek tek haneli getiri sağlayabilir,
• Yerel para cinsinden tahviller ise yüksek tek haneli hatta düşük çift haneli getirilere ulaşabilir.

BlackRock, geçtiğimiz ay gelişen piyasa tahvillerine yatırım yapan yeni bir ETF fonu da piyasaya sürdü.

Fonun önemli varlıkları arasında:

• Meksika,
• Macaristan,
• Arjantin,
• Türkiye

tahvilleri bulunuyor.

“Türk Tahvilleri Hâlâ Cazip”

Michel Aubenas, gelişen piyasaların hâlâ yatırımcılar açısından cazip olduğunu belirterek şu değerlendirmeyi yaptı:

“Fed’in faiz artırımlarını durdurmuş olması bu varlık sınıfını destekliyor. Piyasada ciddi ölçüde birikmiş talep bulunuyor.”

BlackRock’a göre yatırımcılar özellikle yüksek getirili gelişen ülke tahvillerine yeniden ilgi göstermeye başlayabilir.

Yabancılar Türk Varlıklarından Çıkışa Geçti

Öte yandan Central Bank of the Republic of Türkiye verileri, yabancı yatırımcıların nisan ayının son haftasında Türk varlıklarındaki pozisyonlarını azalttığını gösterdi.

TCMB haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre:

• Yabancılar hisse senetlerinde 228,4 milyon dolarlık satış yaptı,
• Devlet tahvillerinden ise 282,1 milyon dolarlık çıkış gerçekleşti.

Toplam portföy çıkışı yaklaşık 510 milyon dolara ulaştı.

Böylece yabancı yatırımcıların üç haftalık alım serisi sona ermiş oldu.

Küresel Riskler Etkili Oldu

Ekonomi çevreleri söz konusu çıkışta;

• İran savaşı sonrası artan jeopolitik risklerin,
• Küresel piyasalardaki belirsizliklerin,
• Kâr realizasyonlarının

etkili olduğunu düşünüyor.

Son dönemde enerji fiyatlarında yaşanan yükseliş ve küresel risk iştahındaki bozulma gelişmekte olan ülke piyasalarını baskılamaya devam ediyor.

Türkiye İçin Kritik Başlıklar

Uzmanlara göre uluslararası yatırımcıların Türkiye konusunda en yakından takip ettiği başlıklar şunlar:

• Enflasyon görünümü,
• Ekonomi programının kredibilitesi,
• Döviz rezervleri,
• Cari açık,
• Mali disiplin,
• Jeopolitik riskler.

Yüksek faizler nedeniyle Türk tahvilleri hâlâ bazı yatırımcılar için cazip görünse de, kredi derecelendirme kuruluşları yapısal kırılganlıklar konusunda temkinli duruşunu sürdürüyor.