Gelişen piyasalarda kâr beklentileri rekor kırıyor: Yapay zekâ furyası savaşa rağmen sürüyor

İran savaşı küresel piyasaları sarsarken, gelişen piyasalarda şirket kâr beklentileri rekor seviyelere ulaştı. Özellikle Asya’daki yapay zekâ (AI) odaklı teknoloji devlerine yönelik güçlü talep, yatırımcıların iyimserliğini destekliyor.

Kâr tahminlerinde 2009’dan bu yana en hızlı artış

MSCI Emerging Markets Index kapsamındaki şirketler için analistler kâr tahminlerini yıl başından bu yana %23 artırdı. Bu, küresel finans krizinin ardından 2009’daki toparlanma döneminden bu yana en hızlı yükseliş olarak kaydedildi.

Bloomberg verilerine göre:

• Son 6 haftada tahminler yaklaşık 6 puan daha yükseldi
• Önümüzdeki 12 ay için %50’ye yakın hisse başına kâr (EPS) artışı bekleniyor

Bu da gelişen piyasalarda rekor seviyede kârlılık beklentisine işaret ediyor.

Piyasalar hâlâ temkinli ama toparlanma beklentisi güçlü

Gelişen piyasa hisseleri savaş öncesi seviyelerin hâlâ yaklaşık %3 altında işlem görüyor.

Ancak Citigroup ve Goldman Sachs stratejistleri:

• Kâr tahminlerindeki artışın
• Önümüzdeki aylarda güçlü bir piyasa toparlanmasının önünü açabileceğini

belirtiyor.

Citigroup, bu çerçevede geçen hafta Güney Kore hisselerini portföyüne ekledi.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

AI talebi Asya’yı sürüklüyor

Pozitif beklentilerin merkezinde, yapay zekâ yatırımları yer alıyor.

Özellikle:

• Samsung Electronics
• TSMC

gibi şirketlerin verileri, AI çiplerine olan talebin savaşın ilk haftalarında bile güçlü kaldığını gösteriyor.

Portföy yöneticisi Archie Hart’a göre:

Kâr artışı teknolojiyle sınırlı değil

Başlangıçta teknoloji şirketleri ön planda olsa da, yükseliş giderek genişliyor:

• Sanayi şirketleri (AI ve savunma altyapısı ekipmanları)
• Enerji ve emtia şirketleri (artan petrol fiyatlarıyla)

de kâr tahminlerinde yukarı yönlü revizyon görüyor.

Goldman: Kâr büyümesi güçlü kalacak

Goldman Sachs’a göre:

• Gelişen piyasalarda şirket kârları 2026’da %23 büyüyecek
• Güney Kore ve Tayvan hariç tutulsa bile büyüme %12 seviyesinde

Bu tablo:

• Düşük değerlemeler
• Zayıf yatırımcı pozisyonlanması

ile birleştiğinde, jeopolitik risklerin azalması halinde “rahatlama rallisi” potansiyeline işaret ediyor.

Goldman, özellikle:

• Brezilya
• Güney Afrika
• Güney Kore

piyasalarının öne çıkabileceğini belirtiyor.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Şirket bazında güçlü revizyonlar

Bazı önemli şirketlerde EPS tahmin artışları dikkat çekiyor:

• TSMC: %26,5
• Samsung Electronics: %169,3
• SK Hynix: %135,4
• Delta Electronics: %24,1

Riskler: Savaş uzarsa tablo tersine dönebilir

İyimser tabloya rağmen önemli riskler devam ediyor.

UBS stratejisti Manik Narain’e göre:

• Piyasa beklentileri büyüme risklerini yeterince fiyatlamıyor
• Savaşın uzaması halinde EPS tahminlerinde %10 aşağı yönlü revizyon gerekebilir

Bu durumda:

• Hisse değerlemeleri ortalamanın üzerine çıkabilir
• ABD tahvil faizlerinin yüksek olduğu ortamda piyasa pahalı kalabilir

Petrol fiyatı kritik belirleyici

Yüksek petrol fiyatları:

• Enflasyon baskısını artırıyor
• Faizlerin yüksek kalmasına yol açıyor
• Küresel büyümeyi tehdit ediyor

Archie Hart’a göre:

Sonuç: Yapay zekâ iyimserliği, jeopolitik riskle sınanıyor

Gelişen piyasalarda:

• AI odaklı büyüme hikâyesi güçlü
• Kâr beklentileri rekor seviyede

Ancak bu tablo:

• İran savaşı
• Hürmüz Boğazı riski
• Enerji fiyatları

gibi faktörlere son derece duyarlı.

Kısa vadede piyasalar kırılgan kalmaya devam ederken, orta vadeli iyimserliğin kaderi jeopolitik gelişmelere bağlı olacak.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]