Özlem Derici Şengül:  Ateşkesin sonrası

Ateşkes, 1991 Körfez Savaşı’ndan bu yana ham petrol fiyatlarında yaşanan en büyük tek seans düşüşünü tetikledi: Brent vadeli işlemleri, 7 Nisan kapanış fiyatı olan 103,07 dolar/varilden (duyuru öncesi) gece seansında yaklaşık 92 dolara kadar indi; bu gelişme, Şubat sonu itibarıyla Hürmüz’ün fiilen kapandığı dönemden bu yana biriken jeopolitik primin kısmen tersine döndüğüne işaret ediyor. Çatışma öncesinde Brent 73 dolar civarında seyrederken, dünya deniz yoluyla petrol arzının yaklaşık yüzde yirmisini etkileyen en büyük arz kesintisi döneminde 110 doların üzerine çıkmış, EIA verilerine göre Mart 2026 ortalaması 103 dolar olarak gerçekleşmişti.

EIA’nın Kısa Vadeli Enerji Görünümü, Brent’in 2026 ikinci çeyreğinde 115 dolar/varille zirveye ulaşacağını ve maksimum kesinti döneminde Brent-WTI farkının 15 dolar/varile çıkacağını öngörmüştü. Artık üç senaryo söz konusu: yaklaşık %60 olasılıkla gerçekleşmesi beklenen baz senaryoda İslamabad görüşmelerinin ilerlediği ve Hürmüz’ün açık kaldığı ortamda Brent’in ikinci çeyrek boyunca 90–100 dolar/varil bandında istikrar kazanması; yaklaşık %20 olasılıkla değerlendirilen yapıcı çözüm senaryosunda İran’ın petrol üretimini kademeli olarak artırmasıyla Brent’in 2026 ikinci yarısında 70–80 dolar/varile gerilemesi; %20 olasılıkla öngörülen çöküş senaryosunda ise müzakerelerin çökmesi, Boğaz’ın yeniden kapanması ve Brent’in tekrar 110 doların üzerine sıçraması. Yıllık enerji ithalatı faturası 55–60 milyar dolar düzeyindeki Türkiye açısından Brent’teki her 10 dolar/varillik sürdürülebilir düşüş, yıllık enerji ithalat maliyetini yaklaşık 2–3 milyar dolar azaltmakta ve hem cari açık hem de lira değer kaybı baskısına doğrudan rahatlama sağlamakta.

Hürmüz Boğazı: İran askeri yönetiminde açık. Tanker geçişleri normale dönüyor; savaş riski sigortası primleri düşüyor ancak çatışma öncesi seviyelerin üzerinde. arz

Petrol Vadeli Fiyatlaması: Brent Haziran-26 kontratı; İslamabad sonucuna göre 90–95 (baz), ~75 (iyimser) veya 110+ (olumsuz) dolar/varil düzeylerine doğru yeniden fiyatlanıyor. 1991 Körfez Savaşı’ndan bu yana en büyük tek günlük düşüş. petrol

Müzakere Penceresi: Yalnızca iki haftalık ateşkes; görüşmeler 11 Nisan’da İslamabad’da başlıyor. Anlaşmaya varılamazsa çatışmaların yeniden başlaması muhtemel. Jeopolitik risk primi petrol, altın ve GOÜ kredi spreadlerinde kısmen korunuyor. Görüşmeler boyunca çıkacak haber akışı volatiliteyi yüksek tutacaktır. diplomasi

GOÜ Risk İştahı: Ateşkes küresel risk iştahını artırdı. GOÜ spreadleri daraldı; Türkiye 5Y CDS 279,82 baz puan — ateşkes devam ederse daha fazla daralma bekleniyor. gou

Altının Direnci: Altın, ateşkes sonrası 4.831,51 dolar/ons seviyesinde — merkez bankası talebi ve ateşkesin kalıcılığına ilişkin belirsizlik güvenli liman akışlarının tamamen tersine dönmesini engelliyor.

SPINN Consulting raporunda alıntı