2026 yılı jeopolitik gerilimlerin gölgesinde sarsıntılı bir başlangıç yaparken, yatırımcılar “kelepir” hisse bulmakta her geçen gün daha fazla zorlanıyor. Ancak ABD sınırlarının dışına çıkmaya cesaret edenler için hala bazı değer alanları mevcut. Üstelik bu fırsatlar hiç beklenmedik yerlerde gizleniyor.
Geçtiğimiz yılın bu zamanlarında Avrupa ve gelişmekte olan piyasalar (EM) tarihsel ortalamalarının altında işlem görüyordu. Ancak son 12 ayda yaşanan güçlü rallinin ardından bu geniş iskonto büyük ölçüde kapandı. Çoğu endeks artık “tam fiyatına” ulaşmış durumda. Değerlemelerin şiştiği ve tansiyonun yükseldiği bu ortamda, yatırımcılar büyüme potansiyeli olan makul fiyatlı varlıklara (GARP) yöneliyor.
İşte küresel borsalarda değer odaklı yatırımcıların radarına giren duraklar:
AVRUPA: Savunma ve Bankacılıkta “Değer” Devam Ediyor mu?
Avrupa savunma sektörü, 2025’te %140’a varan yükselişiyle yatırımcısına devasa kazançlar sağladı. Fiyat/Kazanç (F/K) oranları 30 seviyelerine gelse de, beklenen kâr büyümesine göre düzeltilmiş “PEG Rasyosu” hala makul seviyelerde.
-
Savunma: Avrupa savunma hisselerinde PEG rasyosu 1,5 civarında seyrediyor. Bu rakam, hem 2017 (işgal öncesi) seviyelerinden hem de tarihi zirvelerinde gezen ABD’li rakiplerinden daha düşük.
-
Bankalar: Son 5 yılda %300 prim yapmalarına rağmen Avrupa bankaları hala cazip. ABD ve Japon rakiplerine göre daha ucuz olan sektörde tek risk, pozisyonların “fazla kalabalık” olması. ECB’den gelecek olası bir faiz indirimi sinyali, yatırımcıların kâr realizasyonuna gitmesine neden olabilir.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
BİRLEŞİK KRALLIK: FTSE 100 ve “Küçük Devler”
Londra borsası (FTSE 100), 2026’ya rekorla başladı ancak hala ABD borsalarına göre %40 iskontolu. Bunun temel sebebi, teknoloji ve yapay zeka yerine banka ve madencilik ağırlıklı bir yapıya sahip olması.
-
Madencilik: Emtia fiyatlarındaki oynaklığa rağmen, enerji dönüşümü ve elektrifikasyonun tetiklediği bakır talebi İngiliz madencilerini oyunun içinde tutuyor.
-
Küçük Şirketler (Small-Cap): İngiltere’nin küçük ölçekli şirketleri, son 20 yılın en ucuz seviyelerinde. Goldman Sachs verilerine göre, dünyada kendi tarihsel ortalamasına göre bundan daha ucuz olan tek piyasa Meksika. İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) beklenen iki faiz indirimi, bu sektör için ana tetikleyici olabilir.
GELİŞMEKTE OLAN PİYASALAR: Brezilya’nın Dönüşü
Latin Amerika şu an yatırımcıların gözünden düşmüş durumda; ancak tam da bu yüzden “pazar tezgahında” kalan son ucuzlukları barındırıyor. Bölge, küresel GSYH’nin %7’sini oluştururken, MSCI Dünya Endeksi’nde sadece %0,7 pay alıyor.
-
Brezilya: Gelişmekte olan ülkelerin geneli tarihsel ortalamalarının %17 üzerinde işlem görürken, Brezilya piyasası %10 iskontolu.
-
Fırsat: %15 seviyesindeki politika faizinin 2026’da 300 baz puan düşmesi bekleniyor. Bu durum, perakende ve finans gibi borçluluğu yüksek ve “sevilmeyen” sektörler için can suyu olabilir. Brezilya, Tayvan ve Güney Kore gibi teknoloji yoğunluklu piyasalara karşı iyi bir dengeleyici (hedge) unsuru olarak öne çıkıyor.
/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i
Analiz: FÖŞ ve Küresel Perspektif
Küresel piyasalardaki bu “değer avı” aslında bize şunu söylüyor: ABD borsalarındaki dev teknoloji şirketlerinin (Magnificent 7 vb.) yarattığı illüzyon, dünyanın geri kalanındaki fırsatları maskeliyor. Ancak unutulmamalı ki; “ucuz” her zaman “kazançlı” demek değildir. Bir katalizör (faiz indirimi, siyasi istikrar veya kâr patlaması) gereklidir.
2026 yılı, ABD’nin merkezde olduğu bir belirsizlikler yumağı olarak başladı. Bölgesel çeşitlendirmeyi artırmak, sadece getiri arayışı değil, aynı zamanda olası bir küresel sarsıntıya karşı bir sigorta hamlesidir.
BlackRock
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
Benzer Haberler
