Küresel Bankalar İşaret Etti: Carry Trade 2026’da da Kazandırır mı?

Dünyanın önde gelen finans kuruluşları Morgan Stanley, Bank of America (BofA) ve Citigroup, gelişmekte olan piyasalarda carry trade işlemlerinin 2026 yılında da yatırımcısına kazanç sağlamaya devam edeceğini öngörüyor. Yüksek faizli gelişmekte olan ülke para birimlerini alıp dolarda kısa pozisyon alan yatırımcılar, yıla güçlü bir başlangıç yaptı.

Bloomberg’in takip ettiği sekiz gelişmekte olan ülkeyi kapsayan carry trade endeksine göre, yatırımcıların düşük maliyetli fonlama ile daha yüksek getirili para birimlerine yöneldiği işlemler, 2026’nın başından bu yana yüzde 1,3 değer kazandı.

2025’te son 16 yılın zirvesi görüldü

Carry trade işlemlerinden elde edilen getiriler, 2025 yılında yüzde 18’e ulaşarak 2009’dan bu yana en yüksek seviyeyi gördü. ABD Başkanı Donald Trump’ın politikalarının dolar üzerinde baskı yaratması, bu stratejilere olan ilgiyi artırırken, büyük bankaların stratejistleri kazançların 2026’da da sürebileceğini düşünüyor.

“Dolar sat – gelişmekte olan ülke parası al” yaklaşımının arkasında yalnızca bu para birimlerinin görece gücü değil, aynı zamanda yüksek reel faiz oranları da bulunuyor. Enflasyonun yavaşladığına dair sinyallere rağmen, birçok gelişmekte olan ülkede para politikalarının temkinli ve kademeli şekilde gevşetilmesi yatırımcıları destekliyor.

Morgan Stanley: Real, TL ve Koruna öne çıkıyor

Morgan Stanley Gelişmekte Olan Piyasalar Strateji Başkanı James Lord, carry trade için sıkı para politikası uygulayan ve merkez bankası güvenilirliği yüksek ülkelere odaklandıklarını belirtti. Lord’un 2026 için öne çıkardığı para birimleri arasında Brezilya Reali, Türk Lirası ve Çek Korunası yer alıyor.

Özellikle Latin Amerika para birimlerine yönelik işlemler dikkat çekici performans sergiliyor. Brezilya Reali, 2025’te sağladığı yüzde 23,5’lik getirinin ardından 2026’da şu ana kadar yüzde 4,5 kazanç elde etti. Enflasyonun hedef aralığına yaklaşmasına karşın, Brezilya’da politika faizi yüzde 15 seviyesinde bulunuyor.

Meksika Pezosu’nda carry trade işlemleri bu yıl yüzde 4,3 getiri sağlarken, Deutsche Bank da peso için olumlu beklentisini koruyor.

Citi de TL ve Real’i tercih ediyor

Citigroup stratejistleri de dolar karşısında Brezilya Reali alımını önerirken, Türk Lirası’nı da carry işlemleri için cazip para birimleri arasında gösteriyor. Buna karşılık, geçen yılın en zayıf performans gösteren para birimi olan Hint Rupisi, 2026’da da değer kaybetmeye devam ederek carry açısından yaklaşık yüzde 2 düşüş yaşadı. Endonezya Rupisi de yatırımcılarına kayıp yazdıran para birimleri arasında yer aldı.

Bloomberg verilerine göre carry trade stratejilerinde rekor yıl, yüzde 25 getiriyle 2003 olmuştu. Uzmanlara göre benzer bir performansın tekrarlanabilmesi için doların zayıf seyrini sürdürmesi ve gelişmekte olan ülke para birimlerindeki dalgalanmanın sınırlı kalması gerekiyor.

Volatilite ve jeopolitik riskler izleniyor

Yatırımcılar, uzun süredir sakin seyreden piyasalarda üç haftanın en yüksek seviyesine çıkan JPMorgan volatilite endeksini yakından takip ediyor.

BofA stratejisti Alex Cohen, volatilitenin düşük kalması halinde carry trade’in güçlü performansını koruyabileceğini belirtirken, olası jeopolitik gerginliklerin en önemli risk unsuru olmaya devam ettiğine dikkat çekti.