ANALİZ: Şubat’taki Toparlanma Kalıcı mı? Sanayide Riskler Artıyor

Şubat ayında sanayi üretimi aylık bazda güçlü bir toparlanma gösterse de, öncü göstergeler bu iyileşmenin kalıcı olmayabileceğine işaret ediyor. Ekonomistler, özellikle jeopolitik riskler, zayıf dış talep ve sıkı finansal koşullar nedeniyle önümüzdeki dönemde sanayi üretiminde yeniden yavaşlama yaşanabileceği görüşünde.

Şubat Verisi Beklentilerin Üzerinde Geldi

Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre sanayi üretimi Şubat ayında:

• Aylık bazda %2,6 arttı
• Yıllık bazda %2,2 büyüme kaydetti

Ocak ayında yaşanan %2,9’luk daralmanın ardından gelen bu artış, kısa vadede ekonomik aktivitede toparlanma sinyali verdi.

Ancak bu yükselişin önemli kısmı:

• Diğer ulaşım araçları üretimi
• Madencilik sektöründeki artış

gibi sınırlı kalemlerden kaynaklandı.

Sektörler Arasında Belirgin Ayrışma

Sanayi üretiminde genel görünüm dengeli değil. Bazı sektörler güçlü büyüme kaydederken, geniş bir kesimde zayıflık sürüyor.

Pozitif Ayrışan Sektörler

• Metal eşya sanayi: %10,4
• Metalik olmayan mineraller: %7,3
• Motorlu taşıtlar: %5
• Ana metal sanayi: %3
• Kimya sektörü: %1,7

Ayrıca:

• Sermaye malı üretimi: %12,8
• Madencilik: %4,1

ile öne çıktı.

Negatif Ayrışan Sektörler

• Dayanıklı tüketim malları: -%13,8
• Giyim: -%18,3
• Makine-teçhizat: -%7,5
• Tekstil: -%3,3
• Elektrikli ekipman: -%3,2

Bu tablo, üretimin daha çok yatırım ve enerji odaklı alanlarda yoğunlaştığını, tüketim mallarında ise kırılganlığın sürdüğünü gösteriyor.

Aylık Artışlar Yanıltıcı Olabilir

Aylık bazda birçok sektörde artış görülse de, yıllık bazda daralma devam ediyor.

Öne çıkan aylık artışlar:

• Sermaye malları: %6,4
• Giyim: %4,3
• Plastik-kauçuk: %3,4

Ancak bu artışlar, genel trendde kalıcı bir iyileşmeye işaret etmiyor.

Öncü Göstergeler Zayıflamaya İşaret Ediyor

Sanayi üretiminin geleceğine dair sinyaller daha temkinli bir tablo çiziyor.

İmalat PMI verisi:

• Şubat’ta 49,3’e yükseldi
• Mart’ta yeniden 47,9’a geriledi

Bu seviye, üretimde daralmaya işaret eden 50 eşik değerinin altında kalmaya devam ediyor.

Ayrıca:

• İhracat Mart’ta yıllık %6,4 geriledi
• Reel kesim güven endeksi düşüş gösterdi
• Kapasite kullanım oranı %74 ile düşük seviyede kaldı

Bu göstergeler, sanayide ivme kaybının sürdüğünü ortaya koyuyor.

Dış Talep ve Jeopolitik Riskler Baskı Yaratıyor

Son dönemde artan jeopolitik riskler, sanayi üretimi üzerinde yeni baskılar oluşturuyor.

ABD ve İsrail’in İran’a yönelik saldırıları sonrası:

• Enerji fiyatlarında oynaklık arttı
• Küresel büyüme beklentileri zayıfladı
• İhracat pazarlarında belirsizlik yükseldi

Özellikle Hürmüz Boğazı kaynaklı riskler, petrol fiyatları üzerinden Türkiye ekonomisini doğrudan etkileyebilir.

Avrupa ve Küresel Talep Kritik

Türkiye’nin en önemli ihracat pazarı olan Avrupa’da büyümenin zayıflaması, sanayi üretimini sınırlayan önemli bir faktör olmaya devam ediyor.

Başta Almanya olmak üzere Avrupa ekonomilerindeki yavaşlama:

• Sanayi ürünlerine talebi azaltıyor
• İhracat performansını baskılıyor

2026 Görünümü: Belirsizlik Yüksek

Sanayi üretiminin seyri açısından belirleyici faktörler:

• Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası para politikası
• Finansal koşullar ve kredi erişimi
• Küresel ticaret görünümü
• Jeopolitik gelişmeler

Uzmanlara göre kredi koşullarında olası gevşeme üretimi destekleyebilir. Ancak:

• Yüksek finansman maliyetleri
• Zayıf dış talep
• Artan riskler

sanayi üretimi üzerinde aşağı yönlü baskı yaratmaya devam edecek.

Sonuç: Şubat Toparlanması Kalıcı Görünmüyor

Şubat ayında görülen güçlü artışa rağmen, sanayi üretiminde dengeli ve sürdürülebilir bir toparlanmadan söz etmek zor.

Öncü veriler ve küresel gelişmeler, önümüzdeki dönemde:

• Aylık bazda sınırlı daralma
• Yıllık büyümede zayıflama

olasılığını artırıyor.

Sanayi üretimi büyümeye katkı sağlamaya devam etse de, mevcut tablo kırılgan ve dengesiz bir görünüm sergiliyor.

Kaynaklar:  Gedik Yatırım, Ziraat Yatırım, Vakıf Yatırım

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]