Wall Street Savaşı Fiyatlamayı Bıraktı: Borsalar Rekor Kırarken Riskler Sürüyor

ABD-İran geriliminin yatışacağı beklentisiyle küresel piyasalarda güçlü bir ralli yaşanırken, Wall Street endeksleri rekor seviyelere ulaştı. Ancak analistler, savaşın yarattığı ekonomik hasarın henüz tam olarak fiyatlanmadığı uyarısında bulunuyor.

Piyasalar “Savaş Bitti” Senaryosunu Satın Aldı

Küresel yatırımcılar, ABD ile İran arasındaki çatışmanın sona ermek üzere olduğu beklentisiyle riskli varlıklara yöneldi.

Ateşkes sinyalleri ve Hürmüz Boğazı’nın ticari geçişlere yeniden açılması:

• Hisse senetlerinde güçlü yükseliş
• Doların zayıflaması
• Petrol fiyatlarının gerilemesi

sonuçlarını doğurdu.

Wall Street’te Rekor Üstüne Rekor

ABD borsalarında güçlü ralli devam etti:

• S&P 500 endeksi tarihi zirveye ulaştı
• Son üç haftada savaş dip seviyesinden rekor seviyeye yükseldi
• Aylık bazda 2020’den bu yana en güçlü performans görüldü

Küresel hisse senetleri de benzer şekilde rekor seviyelere çıktı.

Trump: “Anlaşma Yakın”

Donald Trump, İran’ın nükleer programını askıya almayı kabul ettiğini ve savaşın sona ermesine yönelik anlaşmanın büyük ölçüde tamamlandığını söyledi.

Ancak İran tarafından henüz resmi bir teyit gelmiş değil.

Risk Göstergeleri Hızla Geriliyor

Bank of America’nın küresel risk göstergesi, pandemi sonrası dönemin ardından en hızlı düşüşlerinden birini kaydediyor.

Bu durum, piyasalarda:

• Risk iştahının arttığını
• Volatilitenin hızla düştüğünü

gösteriyor.

Ancak Hasar Kolay Silinmeyecek

Analistlere göre piyasalardaki iyimserlik, ekonomik gerçekliklerle tam örtüşmüyor.

Savaşın etkileri hâlâ devam ediyor:

• Petrol fiyatları savaş öncesine göre yüksek
• Küresel tedarik zincirleri zarar gördü
• Gıda arzı sekteye uğradı
• Enflasyon beklentileri yükseldi

“Enflasyon Şoku Gerçek”

Pimco CIO’su Daniel Ivascyn, piyasalardaki iyimserliğe rağmen risklerin sürdüğünü vurguladı:

• “Piyasalar gerilimin azalacağını düşünüyor ama riskler hâlâ çok yüksek”
• “Bu gerçek bir enflasyon şoku”

Ralli Sadece Barış Umuduna Bağlı Değil

Yükselişi destekleyen diğer faktörler:

• ABD ekonomisinin dayanıklılığı
• Beklentilerin üzerinde gelen şirket kârları
• Yapay zekâ yatırımlarına yönelik güçlü talep

S&P 500 şirketleri için 2026 kâr büyüme beklentileri yukarı yönlü revize edildi.

Gelişen Piyasalar da Güçlü

Gelişmekte olan ülke şirketleri için kâr tahminleri de rekor seviyelere ulaştı.

Analistler, bu segmentte beklentilerin 2009’dan bu yana en hızlı şekilde yükseldiğini belirtiyor.

Dolar Zayıflıyor

Savaş sürecinde güvenli liman olarak öne çıkan dolar, risk iştahının artmasıyla değer kaybetti.

• Hedge fonlar dolar karşıtı pozisyonlarını artırdı
• Dolar endeksi savaş kaynaklı kazançlarını sildi

Tahvil Piyasası Daha Temkinli

Buna karşın tahvil piyasası, hisse senetlerindeki iyimserliği paylaşmıyor.

• 2 yıllık ABD tahvil faizleri savaş başından bu yana yaklaşık 30 baz puan yükseldi
• Faiz indirimi beklentileri zayıfladı

Piyasalar artık Fed’den yalnızca sınırlı faiz indirimi bekliyor.

Petrol Piyasasında Ayrışma

Petrol fiyatları düşse de fiziksel piyasa hâlâ sıkışık:

• Nakliye maliyetleri yüksek
• Stoklar düşük
• Arz zinciri tam olarak normalleşmiş değil

Bu durum, piyasa beklentileri ile gerçek ekonomi arasında ayrışmaya işaret ediyor.

“Yanlış Fiyatlama” Uyarısı

Uzmanlara göre piyasalardaki en büyük risk, savaşın etkilerinin hafife alınması.

Nuveen’den Laura Cooper’a göre:

• “Piyasalar savaşın bittiğini varsayıyor ancak temel kırılganlıklar sürüyor”

Sonuç: Ralli Güçlü Ama Kırılgan

Wall Street’te yaşanan yükseliş güçlü olsa da, bunun önemli ölçüde beklentilere dayandığı görülüyor.

Önümüzdeki dönemde:

• Enerji fiyatları
• Enflasyon dinamikleri
• Jeopolitik gelişmeler

piyasa yönü açısından belirleyici olmaya devam edecek.

Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]